大盘六连阳后今日仍继续大举向上喷发，创业板指也在调整之后再迎暴涨，且量能是仍保持井喷的，这让不少等待股指回
大盘六连阳后今日仍继续大举向上喷发，创业板指也在调整之后再迎暴涨，且量能是仍保持井喷的，这让不少等待股指回调的投资者大跌眼镜。而A股如此强势，与一则万亿级别重磅利好无不关系，投资者当前须顺势而为、紧捂牛股为上策。
===本文导读===
【大盘分析】一重磅利好 或剑指5000点 | 近万亿资金驰援力挺
【券商观点】券商：新一轮攻势或展开 泡沫不是你想逃就能逃的
【板块掘金】市场风口酝酿转向 机构聚焦国企改革 | 贵族阵营次新股唱主角
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一重磅利好 或剑指5000点
大盘六连阳后今日仍继续大举向上喷发，创业板指也在调整之后再迎暴涨，且量能是仍保持井喷的，这让不少等待股指回调的投资者大跌眼镜。而A股如此强势，与一则万亿级别重磅利好无不关系，投资者当前须顺势而为、紧捂牛股为上策。
据统计，近期投资者基金入市异常火爆，算上处于建仓期的5500亿元资金及后续可能持续入场的5000亿元，仅仅是从公募“引流”，就给市场带来近万亿的“驰援”资金。而万亿巨资整装待发，自然令大盘难有深跌，这从盘面股指一有跳水便被资金拉起便可看出。而从基金建仓方面来看，改革、低价、低估值与滞涨类个股又成为其重点建仓对象。如航天军工近期持续爆发达20%，个股更是持续迎来涨停潮；又如机器人概念的频频强势，三丰智能短期翻番，低估值的家电类个股也盘中爆发达4%以上等，可见资金建仓异常彪悍。
资本市场就是金钱的市场，有钱自然就任性大涨，这不因个人期待调整而改变。而随着场外巨资的不断涌入，A股短期目标将直接剑指5000点。我们广州万隆认为，虽然监管层近期出重手，重拳治理伞形分仓系统与严查个股异常波动，但前期伞形分仓系统买入中小与创业板比重较大，这从其成交量可验证。因此管理层下重手对小盘题材影响较大，而对大盘影响反而较小；同时本周是新股申购难得的空窗期，且上周新股申购资金陆续解冻。在市场流动性充沛、万亿巨资借基入市下，大盘发力上攻5000点将是大概率事件。
而在大盘冲击5000点之际，市场领涨龙头必将更加强势大爆发，投资者当前须抓住市场风口、紧捂住领涨龙头，才能在如此强势市场中获得超额收益。而在市场风暴不断下，国企改革、资产整合的军工与政策利好的核能，最有望成冲击5000点强龙头。
1，中国今年有望新核准8台核电机组，巨无霸中国核电成功过会，资金通过在二级市场拉升核电股来拉升中国核电定价存在可能性，调整充分的核电股或处于市场风暴口；2，近期航天集团多家上市公司停牌，市场对军工资产证券化预期提升，具有资本运作的军工股或强势崛起；3，改革是本轮牛市原动力，随着国务院“1+15”顶层设计正式亮相，央企整合、国企改革概念有望再起风暴，特别是那些具有迫切性改革的，如电信改革、油改与民营银行等。(来源：广州万隆)
“疯牛”狂奔 公募近万亿资金驰援力挺
4814.67点，这一波牛市，A股有了新高度；而另一个值得关注的数字则是20330.3亿，这是这一轮牛市给出的日成交金额新历史纪录，这两个数字都在5月25日创出的。
A股在创造新历史，但是这会不会是强弩之末？两地基金互认，基金们是否愿意承担海外资金“搬运工”的角色？“互联网++”概念终于调整了，场内的资金们，又有什么新欢？
算上处于建仓期的5500亿元资金以及后续可能持续入场的5000亿元，仅仅是从公募“引流”，就给市场带来近万亿的“驰援”资金。
沪指一天暴涨，轻松突破4700和4800两个整数关口。
5月25日，沪市大涨3.35%，报收4813.8点，但持续强势的创业板终于调整，逆市下跌1.39%。市场交投热情高涨，沪市成交10793亿元，深市成交9537.3亿元，两市共成交20330.3亿元，再创历史天量。
机构看好后市
如此分立的市场表现，或许早在周末就已经埋下伏笔。
5月22日晚，重磅消息先后发布。先是证监会表示集中部署“2015证监法网”第三批案件；第二天央视即在节目提及部分个股，提示部分中小盘个股的不规范交易行为；与此同时监管层约谈券商 ，禁止新增场外配资接入经常被用作配资用途的恒生电子 HOMS系统；此外，证监会还核发23家IPO批文。
接受采访时，多家机构均认为，正是周末这些消息共同促成了强势的创业板和“互联网++”主题在25日的调整。但内地香港基金互认落地却给了蓝筹股上涨的动力。
上投摩根基金认为，“短期监管部门的态度，导致集中在创业板中的资金分流，相应的，国企改革 、体育、军工、PPP等主题却随之而起，显示市场热度、风格依然停留在成长股、主题的风格中”，但上投摩根同时表示，“(国资概念)小市值、涨幅小的壳资源个股最近大幅跑赢市场，国企改革的进展值得关注，或将带来市场风格的变化。”
不过，汇丰晋信基金经理郭敏却认为，单以今日A股市场的分化表现，就判断市场可能迎来风格切换，还为时过早。
郭敏认为，“由于蓝筹股的基本面偏弱，不具备领涨大盘的条件，个股机会仍将大于板块机会。中长期来看将继续看好新兴行业，同时布局受益未来经济企稳的大金融、周期行业。”
从记者了解到的情况来看，尽管创业板已有诸多利空消息放出并震荡剧烈，但多家机构仍未进行大幅调仓。
广州一位基金人士私下向记者透露，“一些重仓创业板的基金未必会轻易撤离，因为部分股票有多只基金在内，一旦撤退容易引发踩踏”，其表示，目前其所在基金公司仍持有较多成长股，尚未有调仓动作。
来自融通基金的杨博琳也告诉记者，“创业板短期的波动属于正常现象，也是市场预期之中的。触发创业板调整的主要因素是，前期涨幅太高。但是中长期来看，牛市格局依然不变。”
对于后市，杨博琳认为，传统领域拥抱转型的公司机会更大，比如“互联网+农产品 、机械设备、地产、商贸零售”等传统行业时可能会发生质变，“这些公司本身在主业上的竞争力就很明显，只不过主业面临着一定的发展瓶颈，”互联网+“可以帮助公司突破瓶颈；此外，今年以来市场对这些行业的预期比较低，前期涨幅不够大，这部分股票下半年可能会表现得比较好”。
近万亿等候入场
整体来看，尽管对各板块后市预期可能不一致，但多家机构基本在“后市将持续牛市”这一观点上达成了共识。如此笃定的态度，来自后续巨量资金仍在等待入市。
仅仅新基金的火热发行就将吸纳大量的后备入市资金。
据业内人士透露，5月25日易方达发行的新丝路基金早在开卖当日上午就基本售罄，尽管易方达方面表示尚未有具体销售数据，不过以当前“一带一路 ”概念的火热，基金销售火爆情况可以预料。
数据显示，截至5月25日，今年以来新成立的基金已经达到412只，合计规模高达8538.27亿元。
今年以来，随着市场行情的逐渐升温，基金的发行数量和规模也在同步增加。今年1月至5月新成立基金数依次是50只、53只、81只、110只和117只，发行规模分别是673.73亿元、698.06亿元、1690.88亿元、3121.26亿元以及2354.33亿元。
值得注意的是，这些新发基金较多为权益类基金，存在一个建仓的过程。尤其是4、5月份发行的基金，较多处于初始建仓阶段，仓位都较低，一旦仓位逐步提高至80%到90%，将为后期市场提供较大的资金流量支持，该部分资金规模就达到了近5500亿元。
华南一位基金经理就向记者表示，“现在很多新发基金都还处在慢慢建仓过程中，仓位都较低，一旦遇到大的回撤将是极好的建仓时机，因此不用担心回调”，其向记者透露，尽管目前创业板较为震荡，但其旗下新发的一只基金的重仓标的就主要是一些互联网企业，近期这只基金仓位还非常低，将在低位时再逐步建仓。
更值得一提的是，除了已经发行的基金，正在发行的基金以及待批基金也是一支强力后备军。
据数据显示，5月25日当天在发基金就达到145只，除此之外，根据证监会网站最新公布的基金募集申请核准进度情况显示，目前仍有117只基金未完成最终审核，假设以5月份平均每只基金20亿发行规模来进行粗略测算，上述正在发行和待发行新基金可以带来近5000亿新增资金。
由此可见，算上处于建仓期的5500亿元资金以及后续可能持续入场的5000亿元，仅仅是从公募“引流”，就给市场带来近万亿的“驰援”资金。
后续资金源源不断的供应让机构们坚信牛市将难以撼动。南方基金就认为，“资金推动的牛市或将持续，各路资金入场积极性依然很高。资金利率下行，风险偏好上升，正在吸引更多资金流入股市。”
华润元大基金也认为，“本周陆续还有新股申购解冻基金进场，市场资金面依然保持高度活跃，此时合理的投资方式应是顺势而为放飞梦想，但在市场放量走高的背景下，做多同时应适当收缩杠杆，规避小概率事件导致的大幅回调风险。”(来源：21世纪经济报道)?
今日要闻
沪指暴涨连破两整数关新基“引流”近万亿候场
两市成交超两万亿 监管层将加码调控？
部分险企拟降低创业板配置比例
官媒罕见发文系统诊断经济：或打消市场大放水幻想
券商论市
申万宏源：沪指看至5000点以上 创业板牛市不言顶
广发：泡沫不是你想逃就能逃 小盘股还有最后的疯狂
专家点评
老法师看盘：分化还是同化？
郑眼看盘：蓝筹发力高价小票分化
姚树洁：创业板也许是“跳楼板” 不能投资太猛
主力动向
资金离场减速 军工交运吸金
大金融板块频频异动 基金加紧布局待“风”起
机构席位昨日大宗交易扫货工行浦发 成交金额合计逾8.22亿元??
券商：新一轮攻势或展开 泡沫不是你想逃就能逃的
沪深A股市场上周大放异彩，大小盘股携手上攻，上证综指全周累计上涨8.10%，收报4657.60点，稳稳站上4600点；深证成指标的股大扩容后表现抢眼，全周累计上涨9.19%，报收16045.80点，盘中创历史新高，二者均录得年内最大周涨幅；中小板弹性更大，全周上涨13.46%，报收10929.20点；创业板全周上涨11.80%，连涨五周，报收3516.63点。两市上周五全天成交约1.96万亿元，逼近2万亿，创下历史天量，凸显市场超高的人气。
从行业板块表现来看，全部行业呈现普涨态势，轻工制造、通信、综合、机械、农林牧渔领涨，银行、非银行金融、有色金属、石油石化、钢铁涨幅相对较低。主题方面，基因测序、智慧农业、工业4.0、宽带提速等题材股炙手可热。
湘财证券：
市场风格将由中小盘成长股逐渐转向蓝筹股，建议关注银行、地产、建筑、建材、煤炭、有色、新能源、军工、环保等板块的投资机会，主题性投资机会建议持续关注次新股、资产重组和国企改革的投资机会。
西部证券：
沪指上周二的中阳线已经突破前期收敛三角形上轨，同时MACD指标再度金叉发出多头信号。配合均线系统的多头排列，5日均线向上金叉10日、20日均线，且多条均线持续向上发散，新的上涨空间有望打开。
中金公司：
监管层对部分市场违规行为正在采取严厉监管措施；政策层面正在扩大市场开放、加快股票供给速度、引导资金均衡配置。这些举措短期将使得相关个股面临非系统性风险，但对整个市场中长期的平稳和健康是有利的。整体上看，我们对市场中期趋势依然保持乐观。
齐鲁证券：
随着监管层不断调理“慢牛”以及对“两融”监管力度的加大，短期大盘蓝筹股将维持宽幅震荡走势。在目前时点重点推荐中小板，尤其是其中的两头——50亿市值以下的“类创业板”和200亿市值以上的“成长性低估值洼地”。
招商证券：
随着地方债第一单以远低于市场预期的利率顺利发行，监管风向开始不利于成长板块，而政策风向开始逐渐倾向于稳增长，市场情绪也会有切换。建议投资者下注稳增长措施的升级，金融和周期性行业不但直接受益，并且补涨空间也较大。
国金证券
多一份坚定少一些摇摆
上周五两市成交金额接近2万亿元，昨日一举突破2万亿元再次刷新历史纪录，创出天量成交之后接下来市场难免波动加大，机构间的博弈可能也更为复杂。
今年第七批IPO批文如期下发，无论是新股发行速度还是单只规模均有所提升。5月8日证监会曾核准了20家企业的首发申请，本次是5月批准的第二批IPO批文，总共23家，中国核电在名单中。其中上交所5家，深交所中小板7家、创业板11家，估算本轮冻结资金或在3万亿左右。中国核电拟募集资金162.5亿元，将成为五年来首家融资额超过160亿元的大盘股。若按照网上中签率1.5%-2.0%测算，预计冻结资金在6000亿左右。时间安排上，按照发行程序推算其将可能在6月8日前后正式挂牌，对市场的影响主要集中在5月中下旬。但考虑到A股市场已经形成了正反馈效应(市场赚钱效应→资金面入市→市场赚钱效应)，预计新股发行对市场的冲击相对有限。
创业板在唱空声中不断创新高，非理性与合规的界限到底如何划定？站在当前创业板屡创新高的大背景下上周末唱空声又起，事实上监管层周末所表达的意思很清楚，“交易在合法合规中进行均是认可的”。但监管层透露出的仅有信息，诸多市场解读者替“证监会”发声，更多的只是各种遐想与猜忌。非理性与合规的界限如何划定，在一轮不依赖于EPS推升，而更多的是依赖于流动性过度充裕推升的行情其本质上是非理性交易的一种结果，非理性行为造就了无论是主板还是中小板、创业板指数均创出了近几年新高。那么，在这种市场环境中如何能非常清晰的辨识非理性与合规的界限？我们认为很难清晰界定，换句话说，可能部分个股存在着不合规的情形，但没法改变驱动市场上涨的非理性行为这一现象。
历史为鉴，什么因素能促使创业板出现趋势性的向下调整(10%以上)？其实只要仔细的去翻阅A股历史行情，自2010年以来创业板出现大幅度的调整(10%以上)行情归纳起来无外乎四种因素中的一个或某几个导致：1)流动性供给层面上开始边际收紧；2)经济周期启动，配置切换到中上游；3)IPO制度的预期变化，创业板流通市值体量预期几何级增长，比方说注册制来了；4)交易制度预期出现变化。倘若上述四种情况中的一种出现，那么才是创业板真正危险的时候。目前我们对于创业板走势的看法是：未来会有危险，但还不是现在。
两地基金互认开启，开源引水，形成中长期利好。证监会5月22日宣布，内地香港基金互认7月1日启动，初始投资额各3000亿。符合互认条件的基金须成立一年以上，资产规模2亿元人民币以上，在对方市场销售的规模占基金资产比重不超过50%。经证监会初步测算，截至去年底符合互认条件的香港基金有100只左右，截至一季度末内地符合互认条件的基金有850只左右。我们认为“两地基金互认”本质上是进一步拓宽和开辟了销售渠道，将积极引导两地证券市场增量资金的入市，对A股、H股证券市场均形成中长期利好。
投资建议：市场接下来赚钱效应或有所减小，但并不表示赚钱效应消失。从近期的路演反馈来看，随着主板、创业板指数创出新高，今年以来股票类基金收益率中位数高达64%左右，前十名股票基金收益率中位数高达170%，前5个月的收益率大幅超越了2013年全年以上的收益率，不少机构投资者认为这是属于极为反常的现象。这一轮市场上涨是否会重复2007年盛极而衰的走势呢？我们认为可能性极小。2007年中后期国内经济呈现过热倾向，货币政策转向收紧是导致股市泡沫破袭的核心因素。而目前我国还是处于通缩周期，政策进一步放松可期，而近期一系列政策偏暖，新股发行节奏整体还在预期之内。由此，我们认为市场接下来赚钱效应或有所减小，但并不表示赚钱效应消失。
大环境决定了“求多于供，货缺而贵”。牛市分为两种，第一种是企业盈利改善，EPS推升指数上涨，这个时候更多的是从盈利角度去配置板块；第二种是资金充裕所推升的市场，更多地依赖于流动性来提升PE。在经济周期尚未启动、流动性充裕大背景下，建议更多的是从“成长性+想象空间”角度进行配置。我们将本轮牛市启动的根源归因于第二种情景，我们更多地建议投资者多一些坚定，少一些摇摆，将配置更多地放在与经济结构转型相关，与改革相关的板块与主题上。如军工(卫星导航、航母等)、计算机、传媒、电气设备、医药等申万一级板块。另外，事件驱动主题也值得高度重视，如2015国际大数据产业博览会、第十九届软件博览会、国企改革顶层设计方案1+N或将出台、中电投和国家核电合并成立的新公司或正式挂牌等带动的主题投资机会。
广发证券
泡沫不是你想逃就能逃的
上周我们前往北京与近30家机构客户进行了交流，感觉大家似乎观察到了越来越多的“泡沫”要破裂的信号，比如大小非减持金额在迅速上升、股票新开户数在前期暴增后近期开始减缓、监管层对股市异常交易的容忍程度不断下降等等。因此，即使是满仓的相对受益投资者也有自己的“逃命锦囊”：(1)跟随龙头策略，比如很多投资者认为“乐视不倒则创业板上涨不止”，什么时候乐视网的股价崩盘了，那就该撤了；(2)死守“真成长”策略，一些投资者虽然仓位极端偏向小盘成长，但是结构上在逐渐撤出一些纯讲故事的“伪成长”，并进一步向他们心目中的“真成长”集聚，他们认为这些“真成长”即使在“泡沫”破裂之后也能最终走出来，拿着更安心。对此，我们目前的观点是：
一、“泡沫”扩张的时候你逃不掉
诚然，伴随着市场的任性上涨，能够观察到的利空因素似乎越来越多，但利空是形成泡沫的必要条件。因为在牛市中后期股市往往会对负面信号做出正反馈，这会摧毁一个理性投资者的正常投资理念，使大部分人陷入疯狂，从而推升市场进入自我强化的“泡沫”阶段。
二、“泡沫”破灭的时候你也逃不掉
从国内外经验来看，“泡沫”往往是在利空频繁出现的时候涨得最快，当“利空出尽”以后反而就真的破了。但等到“泡沫”真破的时候大部分投资者已经麻痹了，他们会认为“之前出利空的时候市场都是涨的，在没有利空时下跌肯定没事，市场还会再涨”，因此基本上都不会减仓。但是等到市场真的出现明显向下调整之后，“市值与预期的正螺旋”会逆转为“市值与预期的负螺旋”，股价下跌导致上市公司高估值融资变得困难，而这种预期的恶化又会导致股价的进一步下跌。这时候的下跌往往持续而凶猛，想逃也逃不出来了。
而一些投资者的所谓“逃命锦囊”我们认为也不一定会奏效：首先，对“跟随龙头策略”来说，在“泡沫”阶段往往是龙头的轮涨，一个龙头倒下了新的龙头又会起来，因此很难精确提示减仓时点。比如主板去年以来的上涨就先后经历了航空、券商、“一带一路”、南北车的龙头切换，而创业板从2013年以来的上涨也先后经历了传媒、医疗、新能源汽车、军工、软件、乐视网等龙头的切换。其次，对“死守真成长策略”来说，一旦股市“泡沫”破灭，“真成长”股价也会受到严重冲击。待其真的成功以后，可能已经经历了几代投资人的更迭。
三、“泡沫”不是你想逃就能逃的，但既然大部分人都逃不掉，是不是反而应该放松心态，投入其中呢？
维持乐观判断，在二季度对大盘股和小盘股均看好。而下半年一旦房价和通胀上行，就可能促发大盘股回调以及小盘股进入“最后的疯狂”。在大盘股中尤其建议关注那些估值还未充分修复的行业(银行、煤炭、有色、化工)；在小盘股中尤其建议关注那些需求和供给同时扩张、最符合产业转型方向的行业(医疗服务、互联网传媒、软件、电子、环保).
国泰君安
放飞梦想重仓未来
经济：预计二季度经济政策性企稳。5月汇丰初值PMI49.1略高于前值，但低于市场预期；“3·30”楼市新政后地产销量回升，但土地购置和投资低迷；人民币强势，出口部门受损；大宗商品价格低位，企业补库意愿不足。5月以来稳增长力度明显加码，有助经济二季度企稳。
物价：通缩缓解，但尚不制约货币政策。猪价上涨主要是供给原因，需求弱；大宗价格上涨由于美元调整，反弹而非反转。目前处于摆脱通缩底部区间过程，在可见的未来尚不构成对货币政策的制约。
货币：流动性十分充裕，短端利率大幅下降。人民币强势缓解资本流出压力，叠加衰退性贸易顺差，4月份金融机构外汇占款增加324亿元，较上月回升1889亿元。流动性十分充裕，R007破2%。如何压低长端和传导实体为货币政策主要任务。
政策：经济触及政策底，政治局会议以来稳增长政策频出手。预计2015年还有2次降息、3次降准。
市场：中国经济正处于转型时代的蝶变前夜，“转型牛”、“改革牛”凝聚希望，放飞梦想，重仓未来。在经济基本面未企稳之前，成长板块将持续领跑周期板块。最大的不确定性短期来自监管，长期来自经济基本面。近期关注央企重组突破口国企改革、市政债替换、三大区域战略稳增长、七大类重点投资工程、制造业2025、军工、“互联网+”、环保、银行。
东方证券
配置蓝筹正当时
市场即将进入泡沫阶段，但主要还是结构性泡沫。投资者一般按照股市总市值与GDP的比例作为衡量股市泡沫指标，120%往往是衡量泡沫是否持续的关键数字。目前股票总市值占去年GDP比率达到98%，因此，我们认为总体上A股市场处于即将进入泡沫阶段。当前市场关注的焦点是主板和创业板之间的结构性问题，即是否存在结构性泡沫。目前创业板和中小板的市值占到上证A股的41%，即使是创业板市值也占到了上证A股的14%。然而创业板与上证A股的市盈率之比则达到了7倍，即使是创业板和中小板的算术平均市盈率与上证A股的市盈率之比也超过了5倍。从这个角度来看，A股市场的泡沫也主要是在创业板上。
创业板的泡沫并非完全不合理。对比2013年至今创业板的相对估值变化，创业板与上证A股的相对估值之比最高点是2014年2月24日。目前虽然创业板指数已经在历史高位，创业板与上证A股的相对估值却尚未达到历史高点。这也意味着过去炒作创业板的高成长逻辑并非没有道理，给创业板一些泡沫也并非不合理。
创业板某些股票的泡沫引起管理层重视，蓝筹配置正当时。目前管理层不断提示风险，打压题材炒作的意图比较明显，因此，我们认为以创业板某些股票即使泡沫合理短期也不安全。无论从安全角度还是从趋势上，目前我们重点提示蓝筹股机会，重点推荐金融、地产、有色、交运、电力等蓝筹板块。
长城证券
牛市延续节奏有变
对于大家伙上市的看法：证监会22日公告核准了23家企业的首发申请，其中包括大家伙中国核电。而5月21日证监会公布了国泰君安的招股说明书，按其目前的新股发行市盈率23倍计算融资额将达到300亿元，这将成为继2010年7月农业银行以来融资规模最大的A股IPO。虽然从历史上看，超过300亿的IPO除农业银行在2010年、中国建筑在2009年外，其余均发生在2007年，包括融资额668亿元的中国石油。但就目前的资金监控框架测算，牛市还远未到要结束的时候：首先是目前经济依然低迷情形下资金面继续保持宽松的基调不会发生变化；其次是国家利用资本市场完成企业转型的目标也还在进行之中。
牛市延续，节奏有变：转型和改革相关的牛市逻辑并没有发生变化，改变的仅仅是节奏。随着创业板、中小板指数后续的可能不断创新高，市场对于企业承诺的业绩未来能否兑现的关注力度会更大，对安全性的要求也会更高，中小板、创业板中个股出现分化的概率将进一步加大。
对于主板的判断：从资金数据看，目前还可以支撑市场年内30%-50%的上涨空间。
对于风格的判断，我们不认为会出现极端的风格转换，维持两翼齐飞的判断。第一类，以长城证券创蓝筹50指数为代表的业绩有保障、成长迅速、市值增长潜力较大的中小板和创业板中的个股；第二类，在博弈基础上顺应政府转型思路的稳增长方向，如新能源汽车、环保、水务、城市管网等。
海通证券
不抛弃不放弃
一、这是一个“中国梦”的牛市
上周上证综指、创业板指纷纷创出新高。本轮牛市本质上是反映转型的“中国梦”，正如美国的1980-1990年代、日本的1970-1980年代，我国台湾的1990年代。创业板表现更优是因为代表转型方向的TMT、高端制造、医药等集中在创业板，当前创业板类似1996-2001年行情的家电、2005-2007年行情的地产链。
5月22日证监会年内第三次部署“2015证监法网专项执法行动”案件查办工作，针对6类市场操纵行为。有投资者担心这是监管层对股市的降温甚至打压，尤其是针对近期涨幅大的创业板。实际上这是4月24日、5月8日两次部署证监法网专项执法行动后的第三次，是净化市场环境的持续行为，并非针对创业板的“定向降温”。
二、牛市就是水涨船高，走向泡沫
上周末第二个重要信息是媒体报道“有券商于5月22日紧急下发内部通知，要求全面自查自纠参与场外配资的相关业务，其中包括接入恒生HOMS系统为场外配资提供服务。”这一点本质上就是担心资金入市的逻辑被破坏。目前该消息已进行了澄清，而我们认为在牛市逻辑未破坏前提下资金入市趋势并不会中断。
内地与香港的相关基金互认有助A股国际化，公募基金扩张助推新蓝筹强者恒强。通过观察申购公募基金的方式可以发现资金入市在加速，从2015年来新成立基金的分类占比看，成长投资型基金的数量及规模占比分别为62%和70%。实际上，当下基金追逐新兴成长的行为与2007年偏好金融地产蓝筹的行为如出一辙，本质上是对主导产业未来前景的看好。
三、策略：不抛弃，不放弃
“牛”住梦想，打好主辅两个战场。本轮牛市本质上是实现转型的“中国梦”，2012年12月以技术进步为新动力的全球增长重构背景下，以创业板为代表的新兴产业率先启动，2014年7月国家治理完善、改革加速，增量资金入场。参考历史，牛市终结源于主导产业发展动力耗竭，中国转型才开始，资产配置搬家才开始，牛途还很长。指数累积一定涨幅后噪音自然多起来，国内大的政策基调未变、海外未出现突变因素，不用太担心，牛市中顺应趋势胜于猜测短期拐点。
每轮牛市表现最优的一定是当时的主导产业，当前的转型牛中主导产业就是技术演变、政策扶持、人口周期对应的“互联网+”、先进制造、医疗服务等，集中在创业板，这是主战场。牛市就是水涨船高，主板一样有机会，体现为政策催化的主题，是辅战场。当前最看好的仍是大上海，同时重视国企改革主题。
平安证券
或在酝酿夏季攻势
监管对于短期市场影响在于结构而非趋势：1)对于市场趋势来说，类似的监管冲击属于价值外冲击，短期交易风险增加但不会改变市场趋势，再次强调保持牛市思维。2)本次对于部分高价股以及题材股的严查，对于短期创业板交易的负面冲击更为显著。3)从可能的冲击上，我们认为短期绝对收益者与增量资金可能会撤离部分成长题材，从而对持有成长股的相对收益者产生一定的负面影响；主板的低估值在交易与配置上或阶段性的相对占优。4)创业板的强盛源于创业板、新三板以及创投市场三位一体的股权财富扩张，与交易层面的上市公司市值管理效应。
此外，资金面显示市场大的风险有限，而从结构上看，如果考虑到市场对于长端利率进一步下行的预期，那么主板蓝筹以及滞涨板块可能更值得关注。
市场或是在酝酿夏季攻势。我们认为：1)对市场维持相对乐观的判断，结构上短期主板蓝筹将会表现突出，监管上的冲击或更多体现在对于前期涨幅巨大的成长股的影响；2)短期主板的反弹更多是一种交易配置层面行为，从价值内因素看，由于增长基本面仍需等待，蓝筹风口在于中长端利率下行与改革政策。考虑到政策面的预期与资金面变化，我们认为上证指数短期将表现相对强势，或在酝酿新一轮行情。3)具体配置上短期建议关注补涨板块，行业上选择金融、有色、建筑、电力设备等，主题关注国企改革，成长股可以趁回调关注医疗服务、新能源等。(来源：上海证券报)
市场风口酝酿转向 机构聚焦国企改革
5月25日，A股全面暴涨，只有互联网、软件服务和电信运营三个行业下跌，安硕信息 (300380.SZ)、全通教育 (300359.SZ)、绿盟科技 (300369.SZ)等创业板个股跌停。
21世纪经济报道记者获悉，前期强势股调整幕后，部分机构资金的主线开始由“互联网+”转向国企改革主题。
“我们预计国企改革顶层设计方案能在6月左右出台，我们近期潜伏了一批国企改革进展较快又有估值安全边际的地方国企改革标的。”一位保险机构投资经理向21世纪经济报道记者透露。
记者采访了解到，有些动作较快的私募基金，最近一周将创业板中的互联网个股全部换成了近期有重组概念的国企改革标的。有重仓成长股的公募基金，亦开始腾出部分资金布局国企改革概念股。
5月25日，国务院国资委官方网站发布“2015年指导监督地方国资工作计划”。该工作计划中明确指出：指导地方国资委研究制订“混合所有制企业实施员工持股试点”的管理办法，规范开展员工持股试点工作。
机构转战国企改革
过去一周，A股市场延续火爆上涨行情 ，但一些机构的资金进攻方向开始由“互联网+”转向国企改革个股。
“我们现在挖掘了一批有国企改革题材又有投资价值的主板股票 。”一位管理着20亿规模的私募基金董事长李阳 (化名)向记者透露，国企改革是他们近期投资的新战场。
跟场内的主流机构资金类似，李阳在上半年的主线是“互联网+”主题，持仓个股以中小板和创业板为主。过去半个月，这类标的股价狂飙，监管层提示风险，他选择兑现收益，转而布局国企改革主题。
经过调研，李阳判断广州地区的国企改革进展较快，选择概念股潜伏。记者注意到代表性个股如广州浪奇 (000523.SZ)已连拉两个涨停，白云山 (600332.SH)、珠江啤酒 (002461.SZ)等股价近期明显走强。
记者采访了解到，公募基金和保险资金等也开始潜伏国企改革的标的。
“我最近拿了20个点的仓位来布局国企改革标的。”一位1975年出生的基金经理透露，他管理的基金组合曾经有20%的仓位分配在券商和保险，但近期换成了国企改革的个股。
上海一家保险资管机构的投资经理最近一周也在关注国企改革的机会。
“市场预期6月份要公布国企改革总体方案，有些地方国企已经有投行介入，准备好相关的改革方案，就是等总体方案公布后推进。”某保险资管机构投资经理了解到，近期江浙一带企业在国企改革有新动作。
与前述机构从区域角度把握国企改革机会不同，华南地区的基金经理则是从行业角度来选择标的。
“国企改革的形式有资产注入、混合制改革等，我们判断投资机会比较大的还是资产注入模式。”华南一位基金经理称，他近期布局了军工行业中符合“大集团、小公司”特点的上市公司。
记者采访多位机构人士了解到，目前公募和私募基金的持股还是倾向于“互联网+”的个股。5月25日，互联网、软件服务和电信运营行业下跌，开始促使机构关注传统行业的国企改革机会。
顶层方案催化剂
来自不同类别的机构声音显示，近期部分机构资金由创业板分流至国企改革，源于市场预期国企改革主题主线即将迎来催化剂。
“国企改革顶层设计方案出台的日期渐行渐近，预期顶层设计方案将在2015年6月左右出台。”国金证券策略分析师在5月24日发布的报告中指出，国企改革顶层设计方案将为国企改革提供系统性意见。
记者注意到，无论是卖方和买方机构，他们近期将关注焦点转移到国企改革，均是源于5月18日的一份文件。
5月18日，国务院转发发改委 《关于2015年深化经济体制改革重点工作的意见》，其中提到“推进国企国资改革，出台深化国有企业改革指导意见，制定改革和完善国有资产管理体制，国有企业发展混合所有制经济等系列配套文件”。
有机构人士指出，上述国务院转发发改委的《意见》不仅将国企改革列入改革重点任务，其排名亦由2014年的第四位提升至第二位，这显示出国家对新一轮国企改革的重视程度，亦表明下一步国企改革的步伐将加快。
一些细节或许表明国企改革的进展正在提速。
5月25日，国务院国资委官方网站发布“2015年指导监督地方国资工作计划”。该工作计划中明确指出：指导地方国资委研究制订“混合所有制企业实施员工持股试点”的管理办法，规范开展员工持股试点工作。
来自券商的研究报告显示，5月20日以来，卖方机构纷纷提示国企改革的投资机会。
5月24日，国金证券发布的《“1+N”方案看点几何以及投资机会》报告中建议关注两条主线的机会：一是央企改革试点投资机会，如中粮系、国投系、中建材集团下的中国巨石 ；二是央企并购重组机会，如资产注入相关的航天系、核电系；强强联合预期的船舶系、航运系、中铁系、航空系等。
在申万宏源高级分析师谢伟玉看来，央企合并是近期热点，地方国企改革也风起云涌。他经过调研后判断，广州国企改革的进度更快，建议重点关注军工、医药、电子领域的标的，如海格通信 (002465.SZ)、白云山(600332.SH)等。
最近发布国企改革相关报告的还有招商证券 、齐鲁证券等。他们关注的区域分别是安徽和山东。(来源：21世纪经济报道)
两市76只百元股解构：贵族阵营次新股唱主角
火爆的行情下，截至5月25日，不计停牌股票 ，沪深两市正常交易的百元股达到76只。而在2007年牛市最火爆的10月16日，当时两市百元股仅有11只。
本轮牛市下的新股与次新股疯狂程度，远甚于以往。上市后，以连续涨停板直接突破百元大关的新股比比皆是。上证百元15个样本中，有9个样本是新股次新股。深证主板及中小板 15个百元股样本中，有5个是新股与次新股，创业板前15百元股样本中，有9个样本是新股与次新股。
经过近一个月的调整，上证指数再次连续走强，5月25日全天上涨156.20点，涨幅达到3.35%，并在当天创出7年来的新高—4814.67点。
火爆的行情下，截至5月25日，不计停牌股票，沪深两市正常交易的百元股达到76只。而在2007年牛市最火爆的10月16日，当时两市百元股仅有11只，分别是：贵州茅台 (600519)、中国船舶 (600150)、中国平安 (601318)、中信证券 (600030)、中金黄金 (600489)、山东黄金 (600547)、驰宏锌锗 (600497)、吉恩镍业 (600432)、天马股份 (002122)、东华科技 (002140)、石基信息 (002153).
对比新旧两轮牛市的百元股，可以发现本轮牛市的新变化。
突破2007年300元/股极值
两市可正常交易的76只百元股分布情况如下：上证主板15只，创业板46只，中小企业板 13只，深圳主板2只。
21世纪经济报道记者将以上百元股样本选取分三组：上证15只百元股，深证主板及中小板15只，创业板前15只百元股。
由中国船舶在2007年开创的300元股价巅峰，今年已经被彻底突破，安硕信息 (300380)、全通教育 (300359)、长亮科技 (300348)等公司均在在450元以上打开了新的天窗。
而百元股未必伴随高成交额。
45个百元股样本中，在出现最高价当天，成交金额超过10亿元的百元股仅有11个，其中，上证主板5个，深证主板及中小板共3个，创业板3个。剩余的34个样本，即使是在最高价当天，成交金额也未超过10亿元。
但从高成交额的百元股数量来看，2007年牛市的火爆程度相对较弱。在2007年10月份的11个百元股中，仅中国平安、中信证券、驰宏锌锗在天价同时出现了超过10亿元的成交额。
受到市场雄厚的资金力推动，“天价必有天量”的规律，在当前的百元股中尚不适用。
11个百元股成交额超过10亿元背后，其实并未出现高的换手率。以传统股王贵州茅台为例，5月25日成交额18.7亿元，当日换手率仅0.59%。具有马云概念的恒生电子 (600570)，出现153元/股高价的当天，成交额达26.9亿元，但换手率仅3.04%。不断涌入市场的充沛资金，令一些类似的中盘股也迈入了百元行列。
新股及次新股疯狂
本轮牛市下的新股与次新股疯狂程度，远甚于以往。上市后，以连续涨停板直接突破百元大关的新股比比皆是。
上证百元15个样本中，有9个样本是新股次新股。深证主板及中小板15个百元股样本中，有5个是新股与次新股，创业板前15个百元股样本中，有9个样本是新股与次新股。
今年最引人注目的新股莫过于暴风科技 ，该公司在今年3月24日以7.14元/股的价格发行上市，在连续29个涨停板后，仍持续上攻，到5月21日创出了327.01元的天价，之后才开始一轮调整。
另一家创业板新股广生堂 (300436)于4月22日上市，同样以连续多个一字涨停板的势头，直接由上市价21.47元/股冲到当前的251.72元/股。
类似的情况在2007年早已出现过，2007年牛市的11只百元股中，中国平安(601318)、石基信息(002153)、天马股份(002122)、东华科技(002140)均是在2007年上市的新股次新股概念。
从产业分布来看，基于股权分置改革的趋动，大型国企(贵州茅台、中国船舶)、金融机构(中信证券、中国平安)、黄金及有色金属(中金黄金、山东黄金、驰宏锌锗、吉恩镍业)概念成为2007年百元股的主角。而本轮牛市的百元股份呈现互联网、医疗、文化娱乐百花齐放的同时，鲜有大型蓝筹股和传统产业公司涉足，2007年风光一时的黄金与有色金属概念更是黯淡无光。
百元股之上仍有空间
过往的数据表明，牛市激情澎湃的同时，也带来了股票价格的扭曲。这种扭曲，在曾经的百元股身上最为明显。
2007年牛市的11个百元股中，截至今年5月25日收盘，按照复权价统计，有7家公司股价仍未回到2007年的高点。
当年的最高价股中国船舶，股价按复权价计算，仍然只有2007年最高价的一半不到。驰宏锌锗、吉恩镍业等有色金属公司较2007年的高点仍只处在半山腰。而中国平安、中信证券这样的金融行业龙头，也尚未回到2007年的风光高点。
最大的例外，是2007年的新股石基信息，该公司在2007年冲到过149.30元/股的高价，当前仍以最高价169.50元/股(不复权)列入深证中小板最贵的几个股票之一。而在连年高送转的背景下，按照复权价计算，石基信息当前的股价已高达861.83元/股，较2007年的最高价(149.30元/股)上涨了477.24%，接近5倍。
贵州茅台仍然是高价股里不倒的神话。按照复权价计算，贵州茅台2007年最高价为986.21元/股，截至今年5月25日收盘，贵州茅台复权价已达到1572.71元/股，较2007年的最高点，上涨了59.47%。
作为2007年至今仅有的2个传奇高价股，贵州茅台与石基信息当前的高位成交额仍然不大。其它国企与金融巨头，由2007年至今，流通盘与成交额已发生翻天覆地的变化：中国船舶2007年高位成交额为5.33亿元，如今已达到56.2亿元；中信证券，2007年高位成交额为36.1亿元，如今这个数字是316亿元；中国平安，2007年股价运行到149.28元/股时，当天的成交额是13.4亿元，今年5月6日，中国平安一度冲到93.76元的最高价，而当天的成交额则达到了314.4亿元。