给大家分享一下微信小程序微乐棋牌必赢神器辅助挂下载（开挂辅助软件已更新） 据国家卫健委网站消息，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增无症状感染者38例，其中境外输入23例，本土15例（江苏6例，其中无锡市5例、苏州市1例；四川3例，均在成都市；黑龙江2例，均在鸡西市；上海2例，均在闵行区；广东1例，在深圳市；云南1例，在文山壮族苗族自治州）；当日转为确诊病例12例（境外输入7例）；当日解除医学观察27例（境外输入26例）；尚在医学观察的无症状感染者686例（境外输入572例累计收到港澳台地区通报确诊病例42554例。其中，香港特别行政区22468例（出院16190例，死亡288例），澳门特别行政区79例（出院79例），台湾地区20007例（出院13742例，死亡852例）。
年货销售情况理想，餐饮生意逐步增多，香港年末假期带动经济复苏来源：环球时报
【环球时报特约记者 叶 蓝】随着防疫措施陆续放宽，香港市民生活逐渐恢复疫情前常态，12月各项经济活动和博览会陆续举行，让社会舆论对明年1月通关后的经济提振充满期待。
本地购物节人潮火热
从12月9日开始，第56届香港国际工业出品展销会（工展会）在铜锣湾维园开幕，一直举行至明年1月1日。426个参展商设有超过860个户外摊位，包括食品饮料区、参茸海味汤料区以及生活家具区等。12月22日，香港进一步放宽防疫措施后，工展会3年来首次恢复场内试吃。据《香港经济日报》报道，南北行联营业务发展经理崔家权称，目前整体销售情况理想，下个月便有农历春节，很多人趁机会多购年货迎接兔年。主办方厂商会会长史立德也说，本届工展会的规模几乎已恢复到疫情前的水平，希望未来能继续连接国际大门，带领其他国际盛事或展览返回香港举行，重现疫情前的繁华景象。
松绑防疫措施也促进了其他节日的消费。今年圣诞节是新冠肺炎疫情暴发以来，防疫措施最宽松的节假日，大批香港市民和亲朋好友相邀聚集。年末在传统上是香港结婚与消费旺季，港媒称，有婚礼顾问表示，一些新人已计划增加酒席。香港餐饮业人士预期，生意可望增加三四成。香港餐饮联业协会会长黄家和透露，餐饮行业的生意逐步恢复，中式酒楼最受惠，社团宴会及婚礼酒席将逐步增加，餐厅结业潮正式结束，“最重要是带动整体消费气氛，市民重现轻松心情，各行各业生意自然多，打工仔收入也会上升”。22日冬至，全港各区多家酒楼晚市座无虚席，气氛热闹。黄家和说，今年冬至酒楼的订座率达八九成，预计业界生意额达3.5亿港元，比前两年增长一成多。
此外，第20届香港冬季购物节及20届香港冬日美食节24日开幕，将持续到28日。场内设立超过1000个参展摊位。25日，一连三天的第17届渔农美食嘉年华在旺角花墟拉开帷幕，包括约200个本地渔农产品摊位，另有本地美食及有机或健康食品摊位、本地渔农产品为主题的拍照打卡区等。
进一步刺激旅游
对香港经济相当重要的旅游业也逐步复苏。12月14日，香港旅游发展局预告将启动全球宣传，并提供送免费机票等一系列优惠，预计宣传费超过1亿港元。旅发局还复办东南亚旅游业界考察团，接待60名左右来自泰国、马来西亚和新加坡等国家的业界代表，参观近年落成的西九文化区M+艺术馆、香港故宫文化博物馆等新景点。旅发局总干事程鼎一表示，暂定明年至少有200个盛事、超过100个大型会议展览在港举行。
值得一提的是，深圳罗湖率先出台十条扶持举措（简称“罗湖十条”），围绕出境游提出多条措施，包括鼓励建设“口岸旅游集散中心”、鼓励企业策划深港主题精品旅游路线等，对于成功开发深港“一程多站”精品旅游线路、香港居民罗湖度假旅游产品，年度接待游客量达到一定规模的旅行社，给予资金扶持。据了解，罗湖共有旅行社470余家，其中出境游组团社135家，占深圳全市近60%。
根据香港旅发局公布的数据，11月初访港旅客约11.3万人次，按月增加四成，今年累计已有超过44万人次访港。纵横游常务董事袁振宁26日表示，自香港出入境措施放宽之后，外出旅游人数仅23日就有约2万人外游及约1万人入境，情况比“0+3”入境防疫措施实施时期更加理想。袁振宁表示，最艰难的时期已经过去，希望未来香港与内地通关后，可以进一步刺激香港经济，带动消费及就业。
“社会气氛转向积极乐观”
截至11月29日的统计数据显示，香港经济继2022年第二季度下跌1.3%后，第三季度收缩幅度扩大到4.5%。考虑到前三季度经济表现逊于预期，以及环球经济前景不明朗等因素，特区政府预测2022年香港GDP实质增长向下修订至负3.2%。2022年10月，整体消费物价较上年同期上升1.8%，比9月的相应升幅4.4%低。特区政府预测2022年香港基本消费物价保持温和上升，预测全年通胀为1.8%。零售业销货额方面，2022年9月比去年同月微升0.2%。
财政司司长陈茂波25日表示，2022年香港经历过高低起伏，社会气氛转向积极乐观，在政府和社会各界的共同努力下，香港加速复常，前景非常亮丽，他对香港未来信心满满。
港媒特别提到，随着内地防疫“新十条”出台，社会经济复常揭开新一页，各省份陆续部署，全力拼经济。《星岛日报》26日发表社论称，行政长官李家超日前从北京述职回港，为市民带来喜讯，香港与内地停了近3年的免检疫通关，中央已批准明年1月中旬恢复。不仅方便两地民众往返，而且也可以使香港经济活起来、动起来。文章最后说，香港与内地全面通关已在望，只要贯彻“生命至上、人民至上”的大原则，保障两地人民生命健康，照顾民众往返便利，香港及内地经济自然获益，复苏也将是水到渠成之事。
中信明明：2023年更鸽派的美联储票委意味什么？明晰笔谈
文丨明明债券研究团队
核心观点
明年美联储新票委底色较2022年更具鸽派色彩，这可能会推动美联储更鸽派的转向，但美联储转鸽的关键仍在经济数据变动。我们认为核心商品项有望推动美国通胀增速出现明显下行，美国经济较快恶化最早或发生于明年一季度，我们仍维持此前美联储将于明年一季度停止加息、2023年降息的判断，终点利率水平高度依赖于未来几个月通胀下行速度，或在5%左右。
美联储架构与票委更替规则：美联储的三个货币政策工具中贴现率与存款准备金由联邦储备委员会负责，公开市场操作由联邦公开市场委员会（FOMC）负责，公开市场操作会影响联邦基金利率、美联储资产持有的规模和构成等。FOMC由12名成员组成，包括联邦储备委员会的七名成员、纽约联储行长，4位联储行长。除纽约联储行长以外的4位联储行长由其余11名联储行长轮流担任，11名联储行长分为四组，每组中每年一位轮流任期一年。所有12位联储银行行长以及联邦储备委员会成员均会出席委员会会议，参与讨论，为委员会对经济和政策选择的评估做出贡献，但只有担任FOMC成员才具有投票权，可以对政策决定进行投票。
明年美联储新票委会较2022年更具鸽派色彩。被替换的2022年票委为四位鹰派，其中布拉德为极端鹰派代表，乔治大多时间表现为鹰派倾向，梅斯特一直倾向于鹰派，柯林斯近期发言偏鹰派。而2023年新票委中鹰派的仅有卡什卡利和洛根。虽然卡什卡利在2021年为最鸽派代表，但是2022年其发言具有浓烈的鹰派色彩；洛根表现偏鹰派，与主席鲍威尔发言相似；哈克对于过度紧缩政策的警告表现为鸽派。新芝加哥联储行长古尔斯比近期发言倾向于中间派，古尔斯比此前倾向于认为高通胀一定程度由供应限制推动，因而其上任后出现较为强烈的鹰派表态的可能性较低，并且存在古尔斯比继承前芝加哥联储行长埃文斯鸽派表态的可能性。
鸽派色彩更浓厚的2023年票委可能会推动美联储更鸽派的转向，但转向的关键仍在经济数据变动。目前虽然从发言内容来看，联邦公开市场委员会存在不同政策倾向的声音，但是从实际会议举行结果来看，FOMC在货币政策决策上意见上较为统一。在此背景下，美联储主席的倾向更为重要。实质上，美联储是否会进行鸽派转向更为关键的因素仍是经济数据变动，当经济明显收缩、通胀问题有所缓解时，存在美联储鹰派向鸽派转向、美联储鸽派底色更深的可能性。
预计美联储将于明年一季度停止加息。首先，核心商品项有望推动美国通胀增速出现明显下行，虽然核心服务项将一定程度构成通胀逆风，但整体而言，美国通胀同比增速或将在明年上半年较快回落。我们仍维持此前美联储将于明年一季度停止加息的判断，终点利率水平高度依赖于未来几个月通胀下行速度，或在5%左右。其次，目前美国经济难言已步入衰退主要由于劳动力市场和服务业的支撑，但未来随着美联储紧缩寒风逐渐更深层吹入美国经济，美国经济较快恶化最早或发生在明年一季度，因而美联储停止加息时点也是较大概率发生于明年一季度。
对于降息时点而言，此次美联储较难至2024年才开启降息。美联储开启降息主要取决于各维度经济数据，并且美联储降息对于失业率十分敏感，从历史上来看，1965年以来，美联储降息时点最久滞后于失业率较此前低点回升0.3%时点6个月。高利率紧缩货币政策下美国经济通常时滞性地放缓或恶化，导致历史上美联储维持政策利率在终点利率水平的持续时间大多短于9个月。
正文
明年美联储新票委底色较2022年更具鸽派色彩，这可能会推动美联储更鸽派的转向，但美联储转鸽的关键仍在经济数据变动。我们认为核心商品项有望推动美国通胀增速出现明显下行，美国经济较快恶化最早或发生于明年一季度，我们仍维持此前美联储将于明年一季度停止加息、2023年降息的判断，终点利率水平高度依赖于未来几个月通胀下行的速度，或在5%左右。
明年美联储票委更具鸽派色彩
并非每位参与议息会议的成员都具有投票权，并且具有投票权的联邦公开市场委员会成员每年会有一些变动。美联储作为美国央行，其三个主要构成为联邦储备委员会（The Board of Governors of the Federal Reserve System，也称为Federal Reserve Board）、联邦储备银行和联邦公开市场委员会（FOMC），其中，联邦储备委员会是美联储的管理机构，由7位成员构成。而美联储的三个货币政策工具中贴现率与存款准备金由联邦储备委员会负责，公开市场操作由联邦公开市场委员会（FOMC）负责，公开市场操作会影响联邦基金利率、美联储资产持有的规模和构成等。FOMC由12名成员组成，包括联邦储备委员会的七名成员、纽约联储行长，4位联储行长。除纽约联储行长以外的4位联储行长由其余11名联储行长轮流担任，11名联储行长分为四组，每组中每年一位轮流任期一年，具体分组情况见图1。所有12位联储银行行长以及联邦储备委员会成员均会出席委员会会议，参与讨论，为委员会对经济和政策选择的评估做出贡献，但只有担任FOMC成员才具有投票权，可以对政策决定进行投票。FOMC成员在一年中第一次议息会议上发生变化。
预计此轮加息周期联邦储备委员会7名成员不会因任期结束而发生变化，未来降息周期或有一名委员会成员由于任期结束而有所变动。当前联邦储备委员会的七名成员为委员会主席鲍威尔（Powell）、副主席布雷纳德（Brainard）、监管副主席巴尔（Barr）、委员会成员鲍曼（Bowman）、库克（Cook）、杰斐逊（Jefferson）、沃勒（Waller）。当前任期最短为库克，将于2024年1月结束任期，其次为布雷纳德于2026年1月结束任期。因而在此轮加息周期美联储联邦储备委员会成员不会发生变化，对于降息周期而言，若美联储降息周期包括2024年，则美联储理事库克或会在降息期间或降息前任期结束，其他成员预计在降息周期时仍处于任期中。
2023年除了纽约联储行长继续为票委以外，其他四位在2022年担任票委的联储行长将全部被轮换。2022年FOMC除了委员会成员以及固定不变的纽约联储行长威廉姆斯（Williams），其他的分别为圣路易斯联储行长布拉德（Bullard）、波士顿联储行长柯林斯（Collins）、堪萨斯城联储行长乔治（George）、克利夫兰联储行长梅斯特（Mester）。而明年威廉姆斯还未满任期（必须离职时间为2028年6月），预计仍将继续担任纽约联储行长，因而继续为FOMC成员。其他四名成员将换为芝加哥联储行长、费城联储行长、达拉斯联储行长、明尼阿波利斯联储行长。
古尔斯比作为2023年新上任的芝加哥联储行长，将与费城联储行长哈克、达拉斯联储行长洛根、明尼阿波利斯联储行长卡什卡里在2023年共同成为票委。由于地区联储行长强制退休年龄为65岁（除非55岁后任命，则可以任职到75岁），而目前在任的芝加哥联储行长埃文斯已64岁，将于2023年1月退休，古尔斯比（Goolsbee）已被任命为2023年新芝加哥联储行长（2023年1月9日生效），因而明年新芝加哥联储行长古尔斯比、费城联储行长哈克（Harker）、达拉斯联储行长洛根（Logan）、明尼阿波利斯联储行长卡什卡里（Kashkari）将成为新票委。
明年新票委会较2022年更具鸽派色彩。具体来看，被替换的2022年票委为四位鹰派，其中布拉德为极端鹰派代表，乔治大多时间表现为鹰派倾向（仅在6月议息会议反对首次加息75个基点，支持50个基点），梅斯特一直倾向于鹰派，柯林斯作为新任行长近期发言偏鹰派。而新2023年新票委中鹰派的仅有卡什卡利和洛根。虽然卡什卡利在2021年为最鸽派代表，但是2022年其发言具有浓烈的鹰派色彩；洛根作为新任行长表现偏鹰派，与主席鲍威尔观点相似；哈克对于过度紧缩政策的警告表现为鸽派。新芝加哥联储行长古尔斯比近期发言倾向于中间派，表示通胀下降的速度可能没有每个人想要的那么快，终端利率是多少，美联储将在哪里停止，这完全取决于通胀会发生什么，此前古尔斯比曾表示美联储的激进加息行动可能引发经济低迷，尤其是在供应限制是通胀压力背后的一个重要因素的情况下。古尔斯比此前倾向于认为高通胀一定程度由供应限制推动，因而其上任后出现较为强烈的鹰派表态的可能性较低。Bordo与Istrefi（2018）1研究表示地区联储主席可能会遵循意识形态的路线或任命者的传统，因而存在古尔斯比继承前芝加哥联储行长埃文斯鸽派表态的可能性。因此，2022年12个票委中明显鸽派的仅有1人（布雷纳德），而2023年票委中明显鸽派人数或达2-3人（布雷纳德、哈克、或包括古尔斯比）。
此外，对于非票委以外的地区联储行长中堪萨斯城联储行长乔治将于明年1月退休离职，新堪萨斯城联储行长是否延续鹰派倾向存在不确定性。除了芝加哥联储行长，堪萨斯城联储行长乔治也达到强制退休年龄，将于明年1月31日退休。乔治大多时间表现为鹰派倾向，前堪萨斯城联储行长霍利格（Hoenig）（任期为1991年10月-2011年10月）表现为强烈鹰派表态，从2010年开始一直投票反对美联储超规模放水，因而存在新堪萨斯城联储行长继任鹰派表态的可能性。但也需注意Bordo与Istrefi（2018）研究显示堪萨斯城联储摇摆派特征较为明显，目前堪萨斯城联储行长还未确认人选，因而未来堪萨斯联储行长是否延续鹰派倾向作为非票委发声仍存在一定不确定性。
更鸽派的美联储票委意味着什么？
鸽派色彩更浓厚的2023年票委可能会推动美联储更鸽派的转向，但转向的关键仍在经济数据变动。Meltzer（2005）2认为，在1960年代中后期，大通胀时期开始时，虽然作为美联储主席的马丁为鹰派代表，但是由于在此期间面临多数鸽派，因而可能很难达成共识并迅速采取行动。因而2023年更鸽派的美联储票委可能会推动美联储在面临通胀出现明显下降趋势、经济出现较大恶化风险时更快的转向鸽派。但是需注意马丁作为美联储主席时，议息会议出现反对意见的人数较多，联邦公开市场委员会分裂度较高，因而货币政策未能如鹰派美联储主席所愿的及时紧缩。而目前虽然从发言内容来看，联邦公开市场委员会存在不同政策倾向的声音，但是从实际会议举行结果来看，此轮美联储开启紧缩周期以来，仅2022年3月、6月出现过两次反对票（3月为布拉德更鹰派的反对，6月为乔治更鸽派的反对），实际FOMC在货币政策决策上意见上较为统一。而在此背景下，在FOMC决策中，美联储主席的倾向更为重要。实质上，美联储是否会进行鸽派转向更为关键的因素仍是经济数据变动，当经济明显收缩、通胀问题有所缓解时，存在美联储鹰派向鸽派转向、美联储鸽派底色更深的可能性。因为从历史统计而言，Istrefi （2019）3表明有24%的票委为摇摆者，对于美联储政策选择会随时间推移而变化，Bordo与Istrefi（2018）4数据也显示经济衰退前后鹰派占比往往大幅下降。此前由于通胀粘性持续超预期，此轮多名美联储官员也出现了鸽派转鹰派，与美联储主席发言较为一致或更为激进的情形，因而若未来通胀较理想地下降，美国经济下行压力加大，当前较多当前鹰派美联储官员或转为鸽派言论。并且，美联储货币政策转向对于就业市场也十分敏感，历史上美联储总是在失业率较此前低点上升0.3%时点附近进行货币政策转向。
此外，对于未来美联储经济预测的影响来源于两位联储行长的更替而非票委更替。Kahn与Oksol（2018） 5研究表明鸽派对于通胀的预测较鹰派更低，同时鸽派对于失业率的预测较鹰派更高，这也反映出为什么鸽派较鹰派更关注美联储就业目标。但是由于票委与非票委的联储行长均会参与经济预测的制定，因而明年美联储经济预测的主要影响来源于可能在于芝加哥联储与堪萨斯城联储行长的更替，而非票委的更替。并且，若新行长或议息会议其他成员货币政策倾向有所转变，也会影响美联储经济预测水平进而影响美联储货币政策方向。
对于未来美联储货币政策路径而言，核心商品项有望推动美国通胀增速出现明显下行，美联储紧缩压力将逐渐缓解，预计美联储将于明年一季度停止加息。食品项通胀或跟随供应端压力缓解逐步传导至终端价格而快速回落，全球需求放缓将抑制能源价格上行动力；超额储蓄或于明年一季度被消耗殆尽，其对于消费的支撑将趋于有限，消费疲软背景下核心商品项环比通缩预计将持续，有望强力推动通胀压力下行；由于实际租金价格已经下跌，住房服务项通胀同比增速或于明年二季度出现趋势性下降，但由于劳动力市场仍紧张，核心服务项整体或较难快速回落，将一定程度构成通胀的逆风。整体而言，预计美国通胀同比增速或将在明年上半年高基数的背景下较快回落，美联储紧缩压力也将逐步下降，我们仍维持此前美联储料将于明年一季度停止加息的判断，终点利率水平高度依赖于未来几个月通胀下行速度，目前判断终点利率或在5%左右。需注意若美国经济恶化过快或通胀缓解过快导致美联储加息不及预期的风险。
劳动力市场、服务业是美国经济最后的稻草，美国经济较快恶化最早或发生于明年一季度，也支撑美联储明年一季度停止加息的判断。当前美国房地产市场已快速步入衰退，仍在快速下行；商品消费已出现疲软迹象；利率快速上升、需求下降的背景下，投资信心大幅下滑，企业投资也出现趋势性下降。目前美国经济难言已步入衰退主要由于劳动力市场处于增长放缓但仍偏强劲，服务消费仍存在一定韧性，服务业PMI仍处于较高景气度。但未来随着美联储紧缩寒风逐渐更深层吹入美国经济，美国经济较快恶化最早或发生在明年一季度，因而从该角度而言，美联储停止加息时点也是较大概率发生于明年一季度。
对于降息时点而言，从历史上来看，高利率下美国经济往往会时滞地出现下行风险，美联储开启降息与加息停止时点间隔往往短于9个月，因而此次美联储较难至2024年才开启降息。美联储开启降息主要取决于各维度经济数据，并且美联储降息对于失业率十分敏感，1965年以来，美联储降息时点最久滞后于失业率较此前低点回升0.3%时点6个月（见图5）。高利率紧缩货币政策下美国经济通常时滞性地放缓或恶化，导致历史上美联储维持政策利率在终点利率水平的持续时间大多短于9个月。因此，虽然鲍威尔表示美联储降息最早会在2024年发生，但我们认为美联储较难不在2023年降息。
参考文献及注释：
1 Bordo M D， Istrefi K． Perceived FOMC： The making of hawks， doves and swingers[R]． National Bureau of Economic Research， 2018．
2 Meltzer A H． Origins of the great inflation[J]． 2004．
3 Istrefi K． In Fed watchers’ eyes： Hawks， doves and monetary policy[J]． 2019．
4 Bordo M D， Istrefi K． Perceived FOMC： The making of hawks， doves and swingers[R]． National Bureau of Economic Research， 2018．
5 Kahn G A， Oksol A． Understanding Hawks and Doves[J]． Macro Bulletin， 2018 （June 27， 2018）： 1-4．
资金面市场回顾
2022年12月23日，银存间质押式回购加权利率大体下行，隔夜、7天、14天、21天和1个月分别变动了-15.69bps、-1.96bps、30.20bps、-4.65bps和-2.22bps至0.55%、1.51%、2.94%、3.02%和3.00%。国债到期收益率全面下行，1年、3年、5年、10年分别变动-4.00bps、-1.65bps、-3.54bps、-2.52bps至2.23%、2.46%、2.61%、2.83%。12月23日上证综指下跌0.28%至3，045.87，深证成指下跌0.25%至10，849.64，创业板指下跌0.40%至2.286.19。
央行公告称，为维护年末流动性平稳，2022年12月23日人民银行以利率招标方式开展了2050亿元7天期和14天期逆回购操作。12月23日央行公开市场开展20亿元7天逆回购操作和2030亿元14天逆回购操作，当日有410亿元逆回购到期，实现流动性净投放1640亿元。
【流动性动态监测】我们对市场流动性情况进行跟踪，观测2017年开年来至今流动性的“投与收”。增量方面，我们根据逆回购、SLF、MLF等央行公开市场操作、国库现金定存等规模计算总投放量；减量方面，我们根据2020年12月对比2016年12月M0累计增加16010.66亿元，外汇占款累计下降8117.16亿元、财政存款累计增加9868.66亿元，粗略估计通过居民取现、外占下降和税收流失的流动性，并考虑公开市场操作到期情况，计算每日流动性减少总量。同时，我们对公开市场操作到期情况进行监控。
市场回顾及观点
可转债市场回顾
12月23日转债市场，中证转债指数收于388.46点，日下跌0.25%，可转债指数收于1617.17点，日下跌0.29%，可转债预案指数收于1351.79点，日下跌0.88%；平均转债价格128.14元，平均平价为90.02元。当日，豪能转债上市。470支上市交易可转债，除4支停牌，108支上涨，2支横盘，356支下跌。其中科伦转债（13.72%）、豪能转债（10.28%）和贵广转债（7.63%）领涨，蓝盾转债（-10.93%）、台华转债（-8.48%）和特一转债（-7.75%）领跌。463支可转债正股，174支上涨，12支横盘，277支下跌。其中康泰医学（13.96%）、贵广网络(600996)（10.03%）和盘龙药业(002864)/中钢国际(000928)/科伦药业(002422)（10.00%）领涨，台华新材(603055)（-9.43%）、美联新材(300586)（-6.97%）和特一药业(002728)（-6.75%）领跌。
可转债市场周观点
转债市场上周受到权益市场拖累，全周中证转债指数继续调整，交投情绪下滑。
上周权益市场大幅回调，呈现缩量交易的状态，背后是政策预期博弈交易退潮以及疫情下基本面尚未改善、业绩驱动暂时难以接力的现状。目前基本面拐点尚不明确，投资者对经济增速预期正在下修，同时市场的持续调整可能会再次带来流动性层面的冲击。权益市场短期趋势不明朗，而转债市场脆弱性依旧，转债股性估值虽回落到20%以下的水平但并非高性价比，建议投资者主要从正股角度出发择券，选择正股支撑力强其他因素扰动弱的标的为主。可重点围绕三条主线配置：一是防疫措施优化后的消费板块修复逻辑；二是宽信用稳经济下的地产、基建、制造业和金融板块；三是短期商品价格修复带来的上游资源品弹性。
考虑到当前估值波动范围有所收窄，因而交易估值波动的策略空间有限。但需要明确是中期角度转债估值已经系统性回落，而估值的再平衡尚未完成，投资者依旧需要提防估值的短期扰动。
高弹性组合建议重点关注斯莱转债、再22转债、法兰转债、博汇转债、伯特转债、朗新转债、海波转债、美联转债、南航转债、龙净转债。
稳健弹性组合建议关注浙22转债、爱迪转债、康医转债、百川转2、旗滨转债、奕瑞转债、成银转债、欧22转债、禾丰转债、东材转债
风险因素
市场流动性大幅波动，宏观经济增速不如预期，无风险利率大幅波动，正股股价超预期波动。
股票市场
转债市场
中信证券明明研究团队
本文节选自中信证券(600030)研究部已于2022年12月26日发布《债市启明系列20221226―2023年更鸽派的美联储票委意味什么？》，具体分析内容（包括相关风险提示等）请详见报告。若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。
（责任编辑：崔晨 HX015）
中办国办印发《关于做好2023年元旦春节期间有关工作的通知》
新华社北京12月26日电近日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于做好2023年元旦春节期间有关工作的通知》。全文如下：
2023年是全面贯彻落实党的二十大精神的开局之年。各地区各部门要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，更好统筹疫情防控和经济社会发展，认真做好节日期间各项工作，确保人民群众度过欢乐祥和的节日。经党中央、国务院同意，现将有关事项通知如下。
一、确保疫情防控措施调整转段平稳有序。坚持人民至上、生命至上，坚持科学防治、精准施策，强化属地责任，用心用情用力做好重点机构、重点单位、重点人群疫情防控工作，最大限度减少疫情对人民群众生产生活的影响。加强分级分层分流救治引导和居家患者健康指导，做足医疗救治特别是重症救治的应对准备，切实保障重症救治和正常医疗秩序。做好药物、检测试剂的生产供应储备和配送工作，依法查处哄抬价格、囤积居奇行为。加强健康知识科普宣传，引导群众注意个人防护，戴口罩、勤洗手、少聚集，做好自己健康的第一责任人。
二、关心困难群众生产生活。按时足额发放基本养老金、失业保险金、失业补助金、低保金，按规定发放价格临时补贴，保障困难群众基本生活。加强对生活无着流浪乞讨人员、残疾人、农村留守儿童、孤儿等特殊困难群体的关爱帮扶，做好受灾群众冬春救助，确保困难群众安全温暖过冬。对就业困难人员实施就业援助，加大稳岗支持力度。推进集中整治拖欠农民工工资问题专项行动，维护农民工合法权益。
三、满足群众节日物质文化需求。加强煤电油气运协调保障，确保能源安全保供，确保居民用电用气价格稳定。落实粮食安全党政同责和“菜篮子”市长负责制，加强产销衔接，强化联保联供，实现交通物流保通保畅，做好粮油肉蛋奶果蔬等重要民生商品保供稳价工作，不断丰富节日市场供给。制定生活必需品应急保供预案，加强市场监测预警，适时增加储备投放。广泛开展“我们的中国梦”——文化进万家活动，组织开展形式多样、内容丰富、线上线下相结合的文化文艺活动，安排优秀电影、电视剧展播，唱响主旋律，传播正能量，丰富人民群众节日文化生活，凝聚奋进新时代新征程的强大精神力量。规范文化旅游假日市场秩序，严肃查处价格违法行为，推动文化旅游消费有序恢复发展。
四、做好群众出行保障。按照满足群众出行需求、降低疫情传播风险、提供安全便捷服务的原则，组织做好春运工作。指导企事业单位结合工作需要和职工意愿错峰休假，指导学校错峰放假开学，实现错峰出行。适应客流变化做好运力供给，加强热点区域、线路、时段的客运保障，优化运输衔接和旅客换乘，强化道路疏堵保畅，减少旅客出行拥挤和聚集。针对交通运输从业人员疫情、低温雨雪冰冻天气等情况，优化完善应急预案，做好应急处置，确保重要客运枢纽不关停、重要客运线路服务不中断。深入开展交通运输安全隐患排查治理，保障人民群众出行安全。
五、保障公共安全和社会和谐稳定。坚持底线思维，以“时时放心不下”的责任感，狠抓安全生产责任和措施落实，保障人民群众生命财产安全。深化危险化学品、矿山、烟花爆竹、特种设备、消防、建筑施工、城镇燃气、渔业船舶等行业领域专项整治，排查整治各种风险隐患，坚决防范和遏制重特大事故发生。做好雨雪冰冻灾害、森林草原火险等监测预警和应急处置。加强矛盾纠纷排查化解，强化社会面巡逻防控和重点物品、重点行业、重点领域安全监管，加强重点部位安全防范，严防发生重大公共安全事件。紧密结合岁末年初社会治安的规律特点，加大对多发性侵财犯罪、严重暴力犯罪、“黄赌毒”、“食药环”和电信网络诈骗等违法犯罪的打击力度，增强人民群众安全感。
六、坚持纠“四风”树新风协同发力。加强党性党风党纪教育，引导各级领导干部大力弘扬清正廉洁的新风正气，严格要求自己，严格带好队伍，严格家教家风。倡导勤俭文明过节的良好社会风尚，教育广大党员、干部和群众反对铺张奢侈浪费，摒弃婚丧嫁娶陋习。关心关爱基层干部特别是工作在条件艰苦地区和急难险重任务一线的同志，做好对因公去世基层干部家属的走访慰问、照顾救助和长期帮扶工作，激励广大党员干部担当作为。锲而不舍落实中央八项规定精神，紧盯违规吃喝、违规收送礼品礼金、违规发放津补贴或者福利、公车私用等问题加强监督，对不收敛不收手、顶风违纪行为从严从重处置。大力纠治在疫情防控、民生保障、帮扶救助、安全生产等方面不作为、乱作为问题，坚决纠治岁末年初以总结部署工作等名义加重基层负担的形式主义问题。
七、做好值班值守和应急处突工作。严格执行24小时专人值班和领导干部在岗带班、外出报备等制度，保证节日期间各项工作正常运转。做好各类突发事件的应急处置准备工作，严格落实信息报告制度，确保重要情况第一时间请示报告并及时有效处置。直接服务群众的单位要安排好节日期间值班执勤并保证服务质量。
明辉国际（03828）发布截至2022年6月30日止6个月中期业绩，收入约8.91亿港元，同比增长49%；公司拥有人应占溢利约2810万港元，而去年同期取得公司拥有人应占亏损约4690万港元；每股盈利3.9港仙；拟派中期息每股1港仙。据悉，集团截至2022年6月30日止6个月的毛利同比增加75.9%至约1.98亿港元。因集团采取多项措施（包括加强成本控制及加大高利润率产品的销售），毛利率较去年同期的18.9%上升3.4个百分点至22.3%。